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开源证券:通威股份(600438.SH)半年度业绩符合预期,再扩产20万吨硅料,维持“买入”评级

2022-10-22 23:02:20 564

摘要:智通财经APP获悉,开源证券发布研究报告称,通威股份(600438.SH)半年度业绩符合预期,再扩产20万吨硅料。上调盈利预测,预计2021-2023年归母净利润为79.35(+22.49)、98.07(+24.87)、123.40(+37...

智通财经APP获悉,开源证券发布研究报告称,通威股份(600438.SH)半年度业绩符合预期,再扩产20万吨硅料。上调盈利预测,预计2021-2023年归母净利润为79.35(+22.49)、98.07(+24.87)、123.40(+37.87)亿元,EPS为1.76(+0.50)、2.18(+0.55)、2.74(+0.84)元,当前股价对应PE为24.5、19.8、15.8倍,维持“买入”评级。

开源证券指出,公司发布2021年半年度业绩预告:预计2021H1实现扣非净利润28~30亿元,同比增长192%~213%,2021Q2单季实现扣非归母净利润20~22亿,同比增长212%~243%,业绩符合预期。

开源证券主要观点如下:

半年度业绩符合预期,龙头再扩产20万吨硅料

(1)公司发布2021年半年度业绩预告:预计2021H1实现扣非净利润28~30亿元,同比增长192%~213%,2021Q2单季实现扣非归母净利润20~22亿,同比增长212%~243%,业绩符合预期;(2)公司在乐山投资年产20万吨多晶硅,约140亿元,一期10万吨计划在2022年底前投产,二期10万吨根据光伏产业发展情况择机启动。

硅料价格上涨贡献业绩,率先投产享受高价格并提升市占率

由于2021年硅料供应紧张,多晶硅价格由年初的84元/kg上涨至206元/kg,较高的硅料价格贡献丰厚利润。目前硅料价格已经趋于平稳,预计2021年处于相对较高位置,依然为硅料企业贡献优厚业绩。目前公司硅料单位成本处于行业最低水平,盈利优于同业。继2021Q4保山一期和乐山一期硅料产能投放,此次公司再次投建20万吨产能,预计将有效缓解目前硅料紧缺状况,且率先投放的产能优先享受较高价格,有效带来业绩支撑提高市占率。

电池盈利随产业链博弈结束有望反弹,积极布局N型电池技术

目前电池环节处于微利状态,难以有效贡献业绩,但随着近期博弈结束,排产环比回升,电池环节盈利有望复苏。通威股份电池非硅成本处于行业最低水平,在盈利低谷有效防止业务亏损,待电池环节盈利复苏后有效贡献公司业绩。另一方面,公司积极布局下一代N型电池技术,SNEC光伏展上通威股份叠瓦TOPCon采用210硅片,功率695W以及叠瓦HJT采用210硅片,功率705W,均处于行业领先水平,展示公司在新电池路线上的领先布局和技术先进性。

风险提示:光伏装机量不及预期,原材料价格波动超预期,技术推进不及预期。

本文源自智通财经网

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