欧易

欧易(OKX)

国内用户最喜爱的合约交易所

火币

火币(HTX )

全球知名的比特币交易所

币安

币安(Binance)

全球用户最多的交易所

通威股份强势扩产硅料和电池龙头地位愈加稳固

时间:2022-10-22 23:01:13 | 浏览:3565

公司发布硅料和电池扩产计划,计划在4年内将硅料产能扩张2倍到25万吨,电池产能扩张4倍到100GW。硅料和电池行业经过近几年剧烈竞争,行业格局清晰。硅料行业今年内可能基本只剩下五大厂,通威凭借成本、品质、资金优势迅速扩张,有望成为硅料寡头。

公司发布硅料和电池扩产计划,计划在4年内将硅料产能扩张2倍到25万吨,电池产能扩张4倍到100GW。硅料和电池行业经过近几年剧烈竞争,行业格局清晰。硅料行业今年内可能基本只剩下五大厂,通威凭借成本、品质、资金优势迅速扩张,有望成为硅料寡头。电池环节通威在成本、效率、规模上都处于行业第一梯队,并且提效降本仍在推进之中,这一轮扩产将加速行业二三线产能的退出,通威的市占率还会进一步提升,通威龙头地位将更加稳固。维持“强烈推荐-A”评级,上调目标价到18-20元, 对应2020年PE为18.6-20.6倍。

摘要

1.依托硅料成本优势,坚决扩产巩固龙头地位。硅料是化工业态,经历2018-2019年大幅调整后,二线产能普遍亏损,国内二线产能和海外产能正在退出。韩华OCI韩国群山基地刚宣布将大部分硅料产能转产电子级硅料,瓦克也对硅料资产计提了大额减值,并准备将部分产能切换为电子级硅料。我们预计,未来五个季度硅料供需格局会向好,行业格局也更清晰,未来大概率只剩通威、大全、新特、协鑫、东方希望五家。目前五家有效产能都在8万吨左右,成本通威最低,公司此次扩产约16万吨,将与其他四家拉开差距。

2.多种技术路线并举,目标100GW高效晶硅电池。公司当前电池产能20GW,已经全球第一,但当前市占率仅10%。此次扩产计划将维持每年20GW的扩张速度,目标100GW,规模上的优势将更突出。技术路线上,公司新建产能均保留PERC+和TOPCon的升级接口,同时金堂30G扩产计划中,为HJT等新技术预留了15GW的空间,后期会视国产设备成熟程度决定投资时点,当前投资仍以M12的PERC为主。

3.积极拥抱M12大硅片,M12有望进一步拓宽行业盈利空间。根据公司测算数据,M12大硅片导入后,单位产能的资本开支有望继续下降。同时由于通量价值的存在,电池非硅成本有望在M6的基础上进一步下降1-2分/瓦,组件环节的BOM成本也有下降空间,M12有望为行业创造更大价值,因此公司未来电池新建产线均会匹配M12硅片,并向下兼容M6、G1、M4、M2等型号,新技术路线如PERC+、TOPCon、HJT也是如此。

投资建议:预计2019-2021年归母净利分别为28.1/37.7/48.6亿元,维持“强烈推荐-A”评级,调整目标价为18-20元。

风险提示:硅料双反导致国内价格暴涨,海外战略不及预期。

一、依托硅料成本优势,坚决扩产巩固龙头地位

公司发布硅料扩产计划,计划2020-2022年将硅料产能分别扩张到8.5、11.5-15、15-22、22-29万吨,按2022年的预期中值25.5万吨计算,较目前8.5万吨产能正好增加2倍。品质方面,公司计划将单晶料占比提升到85%以上,N型料占比40-80%,并具备电子级高纯晶硅生产能力。成本方面,生产成本力争控制在3-4万元/吨,现金成本控制在2-3万元/吨。

1.1硅料格局已经清晰,坚决扩产巩固龙头地位。

硅料行业经过2018-2019年的大幅调整,二线产能和海外产能基本出清,韩华OCI群山基地正式宣布关停,德国瓦克也将一部分产能切换为电子级硅料,国内洛阳中硅等二线厂商陆续停产,目前硅料行业初步形成通威、大全、新特、协鑫、东方希望五大厂商竞争的格局,目前五大厂的产能都在8万吨附近,差距很小。2019年中国硅料产量34万吨,五大家合计27万吨,CR5为78%;预计2020年国内硅料产量41万吨,五大家合计39万吨,CR5上升到95%,其中通威今年8.8万吨的产量指引高于其他4家,位列全球第一,扩产将进一步巩固龙头地位。

1.2硅料成本处于行业最低水平,仍有进一步下降空间。

公司包头一期和乐山一期完全成本已经控制在4.5万元/吨左右,乐山老厂完全成本约6万元/吨,并有进一步下降空间。公司的硅料成本在行业中属于第一梯队,目前全行业有能力将完全成本控制在5万元/吨以下的产能约有28.4万吨,5-6万元/吨的产能有4.5万吨,其余28万吨产能成本高于6万元/吨。按照目前硅料价格,成本高于6万元/吨的产能已经处于亏损状态,其中部分产能已经停产,部分仍在艰难维持生产,今年硅片降价将倒逼这部分产能退出。

1.3长期受益于光伏装机增长,硅料业绩有望持续增长。

硅料行业今年将基本出清二线厂商,出清之后格局更加有序,这对硅料价格稳定十分有利。硅料价格经历多轮暴跌之后,目前硅料成本在光伏组件中的成本占比仅10%,占光伏系统投资中占比仅5%,产业链对硅料价格下降的诉求已经很小,硅料降价对促进光伏平价的贡献也十分有限,因此硅料价格有望迎来相对稳定的时期,今年二三线厂商退出之际,硅料价格很可能出现反弹,硅料环节的盈利有望增厚。预计2019-2021年公司硅料净利分别为5.1、11、15.7亿元。

二、多种技术路线并举,目标100GW高效晶硅电池

2.1依托领先优势,每年扩产20GW。

公司发布高效晶硅电池扩产计划,计划2020-2023年高效晶硅电池产能分别扩张到30-40GW、40-60GW、60-80GW、80-100GW,保持每年20GW的扩产速度。公司目前晶硅电池产能刚好20GW,若扩产计划实现,2023年电池产能将是目前5倍,在体量上成为绝对的行业龙头。

2.2 技术路线全面布局。

当前主流电池技术PERC效率约22.5%,公司计划提升到23%,PERC+提升到24%-24.5%,TOPCon提升到23.8%-24%,HJT提升到24.5%-25%+。公司此次同步公告了30GW的高效晶硅扩产计划,其中15GW是PERC,并预留升级到PERC+和TOPCon的接口,其余15GW预留给HJT等新技术,因此总投资规划是200亿元,6.6亿元/GW,超过PERC当前的投资强度。

2.3成本领先同行

公司当前PERC非硅成本已经下降到0.23元/瓦,处于行业最低水平,当前行业主体产能非硅成本仍在0.25-0.35元/瓦。今年M6硅片导入后,M6的非硅成本有望再下降1-2分/瓦,M12导入后,M12的非硅成本有望进一步下降到0.2元/瓦以下,公司的成本控制能力行业最强。

2.4电池盈利有望持续扩张

当前主流PERC电池报价0.95元/瓦,公司可实现约5分/瓦的净利,M6导入后,M6电池有望实现7分/瓦的净利,M12导入后,M12电池有望实现接近9分/瓦的净利,公司未来新建产能都基于M12硅片,向下兼容M6或者G1和M2,公司单瓦净利有望拓宽。此外今年硅片环节有望让利,电池环节或截留部分利润。预计公司今年PERC电池可实现净利7分/瓦,出货量20GW,净利14亿元左右,明年出货量预计30GW,净利约20亿元。

三、结论与投资建议

1、公司在硅料和电池领域的竞争力强大而清晰,坚决扩产巩固龙头地位。硅料和电池行业经过近几年的剧烈洗礼,各家企业的竞争力已经比较清晰,硅料行业1-2年内预计就只剩下五大厂,国内二线产能和海外产能正在加速退出,通威凭借成本、品质、资金优势迅速扩张,有望成为硅料寡头。电池环节通威在成本、效率、规模上都处于行业第一梯队,并且提效降本仍在推进之中,这一轮扩产将加速行业二三线产能的退出,通威的市占率还会进一步提升,通威龙头地位将更加稳固。

2、盈利预测:预计2019-2021年归母净利分别为28.1/37.7/48.6亿元,对应EPS分别为0.72/0.97/1.25元/股,同比分别增长39%、34%、29%。

3、投资建议:维持“强烈推荐-A”评级,上调目标价到18-20元,PE为18.6-20.6倍。

电新产业研究

相关资讯

下一个隆基股份,预期差足够大的光伏电池龙头通威股份,被错杀了

你以为人家是硅料龙头,其实人家是光伏电池龙头,电池业务比硅料还要大。券商狂吹的逻辑最近光伏板块的风吹到了光伏电池环节,好几个券商都在狂推,尤其是中信建投那边,他们的逻辑是接下来硅料价格将见顶,价格持续下滑将推动光伏装机量的增加,对于光伏电池

锂电池VS铅酸电池,谁是电池之王?锂电池的未来又在哪里?

现在市面上汽车类的电池,一般分为锂电池和铅酸电池两类,但是在所有人看来,锂电池却比铅酸电池要好得多,这是为什么呢?咱们钟爱的锂电池,到底比铅酸电池好在哪?锂电池环保高效的背后,又是怎样的原理?有传言说锂材料马上就要用完了,这是空穴来风还是确

通威股份光伏商务部、技术中心,通威太阳能高管团队赴永祥股份开展对标交流活动

为更好地应对2022年的挑战,持续发扬不断对标、不断突破的精神,遵照刘汉元主席“继续高效协同、聚智聚力、再攀高峰”的勉励,按照通威股份董事长谢毅的指示,2月18日,通威股份光伏首席技术官邢国强、通威太阳能首席运营官萧圣义带队,通威股份光伏商

隆基股份、通威股份、中环股份的业务、财务比较分析与股票估值

今天我们来探讨光伏产业链企业的投资价值比较。光伏产业链各环节A股优质龙头企业分别为:硅料—通威股份;硅片:隆基股份、中环股份;EVA—福斯特;光伏玻璃—福莱特。(一)业务、财务拆解及比较分析1.营收构成1.1按产品(1)隆基股份隆基股份—业

严重值得关注的光伏公司之一,通威股份,硅料和电池片龙头

太阳底下无新鲜事,很多道理都是相通的,资本市场里,这句话甚至更加有道理。被错杀的通威此前咱们一直说锂矿公司有被错杀的机会,因为此前市场看空它们的逻辑,除了跟行业一起杀估值之外,就是担心锂盐的扩产,以及锂盐价格大涨将导致下游整车的销量,最终反

市值蒸发逾180亿通威股份120亿投资晶硅电池前路几何?

经济观察网 记者 张晓晖 光伏行业巨头通威股份有限公司(600438.SH,以下简称“通威股份”)于4月1日抛出一份扩产计划——将出资120亿元在四川眉山投建32GW晶硅电池项目,以进一步扩大其在高效晶硅电池产业的规模优势。在二级市场上,通

直击股东大会丨未来电池片技术路线、是否会切入组件领域……通威股份谈了谈这些热点

每经记者:胥帅 每经编辑:张海妮全球硅料和电池片龙头通威股份(600438,SH)于今日(5月16日)召开了2021年年度股东大会。未来电池片技术路线、是否会切入组件领域、未来硅料市场行情……诸多行业热点受到市场和投资者关注。通威集团董事局

中信建投点评通威股份:硅料、电池盈利显著超预期行业龙头迎接质变时刻

【中信建投点评通威股份:硅料、电池盈利显著超预期 行业龙头迎接质变时刻】财联社7月17日电,中信建投指出,3月以来,通威股份前后与5家公司签订硅料长单,合计105.9万吨,锁单时间持续至2027年,公司2022-2023年产能已经100%被

不用再靠饲料业务“输血”光伏一季度大赚的通威股份豪掷百亿电池扩产计划

21世纪经济报道记者曹恩惠,实习生费心懿 上海报道 4月1日,通威股份正式发布公告,宣布了一份百亿电池扩产计划。公告显示,为进一步扩大公司在高效晶硅电池产业的规模优势,该公司旗下通威太阳能有限公司拟与四川天府新区眉山管理委员会签署《投资协议

通威股份光伏赛道确定性依然,电池业务带来新业绩增量

与新能源密切相关的光伏板块,近年来成为资本市场的热门主题。2018年“双碳”承诺提出后,新能源产业迅速得到市场的认可。2019年开始,由于成本的持续下降,光伏发电已经逐渐与火电、水电平价。到2021年4月以后,中证光伏产业(指数)更是直线上

通威股份上半年业绩同比大增193.50%210大尺寸电池片放量在即

每经记者:胥帅 每经编辑:魏官红光伏龙头通威股份披露了2021年上半年财报。今年上半年,公司实现营业收入265.62亿元,同比增长41.75%,实现归属于上市公司股东净利润29.66亿元,同比增长193.50%,实现归属于上市公司股东扣除非

通威股份2020年度业绩会:2022年底前新投15万吨硅料,210大尺寸电池片更有优势

每经记者:胥帅 每经编辑:陈俊杰市值达1594亿元的通威股份今日上午进行了2020年度业绩说明会。会上,通威股份高管针对投资者关心的硅料、硅片、电池片等问题进行了解答。通威股份总经理郭异忠表示,通威股份在2022年底前要新投硅料15万吨,当

「解读」通威股份3.2GW高效电池投产,将给业绩带来什么影响?

事件:11月18日,通威股份位于成都双流区的通威太阳能三期项目正式投产(下称双流3.2GW项目)。该高效晶硅电池项目年产能3.2GW,采用全面背钝化技术,以高效单晶电池无人智能制造路线为主。观点:通威双流3.2GW项目的正式投产,可进一步巩

通威股份:硅料+光伏电池全球龙头急速扩张后将加冕全球王者

核心业务:光伏(毛利占比超60%)公司主营业务包括:多晶硅料、太阳能电池、水产饲料,2019年毛利润分别为14.7亿、24.8亿、22.3亿,占比为21.0%、35.3%、31.7%,另外公司还经营太阳能电站业务,光伏业务毛利润合计占比超过

通威股份:硅料、电池片双巨头,千亿市值或只是起点

  作 者 :江 峰 编 辑:小市妹  在前景远大而竞争又格外残酷的光伏行业,极致的成本控制能力是企业生存与发展的唯一法宝,从某个层面看,光伏技术路线的创新最终也是为了成本更低。而对于在产业链硅料及电池片两个环节均拥有最低成本的通威股份(6

友情链接

网址导航 SEO域名抢注宝宝起名网妈妈知道币圈街舞培训网浪琴二手表网希腊旅游网长城坦克评测网c语言中文官网芽庄旅游网阿斯顿马丁跑车网广东茶楼论坛专利注册申请查询网特斯拉美股行情LV包回收网合浦月饼网柏林旅游网京东JD美股电视机品牌网
通威股份A股-通威股份最新行情分析报告、通威股份最新消息头条、通威股份股票利好消息、通威股份盈利能力分析、通威股份核心竞争力分析、通威股份光伏产业链、通威太阳能光伏、隆基股份股吧最新消息、隆基股份明天走势、通威太阳能光伏产业基地最新消息。
通威股份A股 qianlibao.cn ©2022-2028版权所有