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股价一个月翻倍,光伏电站是下一个风口?

2022-11-06 08:41:39 568

摘要:国内光伏经过过去两年全产业链的大幅扩产,硅料、硅片扩产,组件、电池片、逆变器扩产,这轮扩产大浪潮似乎要将光伏整个制造环节的产品推向又一次的产能过剩。从资本市场的关注热度看,A股市场也更关注硅片、组件、逆变器、支架这些光伏发电上游环节。但是,...

国内光伏经过过去两年全产业链的大幅扩产,硅料、硅片扩产,组件、电池片、逆变器扩产,这轮扩产大浪潮似乎要将光伏整个制造环节的产品推向又一次的产能过剩。


从资本市场的关注热度看,A股市场也更关注硅片、组件、逆变器、支架这些光伏发电上游环节。


但是,自2020年以来这波光伏热与过去不一样,在双碳目标的推动下,全产业链扩产发展光伏不光是为了获得补贴,而是一次更高层次的能源结构转型的需求,在国内光伏扩产浪潮下,国家补贴也更关注发电质量、消纳能力等指标,最终落脚点还是发电之后能否并网!


自今年3季度开始,资本市场开始逐渐将目标转向了下游的光伏电站、电站运营环节,A股里面中利集团、东方日升、珈伟新能、爱康科技等涉及光伏电站建设、运营的厂商股价涨幅都在25%以上。


今天早盘一度涨停的中闽能源(600163.sh)、亿利洁能(600277.sh)也都是涉及光伏电站的,中闽能源自三季度以来最大涨超130%,亿利洁能最大涨幅127%。


交易规模创新高,光伏电站景气度上升


光伏电站,顾名思义就是光伏发电站,可分为集中式电站、分布式电站,集中式电站就是由大量光伏组件构成,而分布式户用光伏发电可能就几块组件就可以。


(晶科科技招股书截图)


可以看出,光伏电站发电流程大致为,集中式发电站发电并网进入电网配电侧进行消纳,分布式户用光伏电站目前主要为余电上网


2020年以来,由于光伏抢装潮,国内光伏装机量爆发式增长,截至2020年国内光伏累计装机量达252.88GW,其中集中式光伏电站装机量174.69GW、分布式光伏装机量78.31GW。今年前8个月新增装机9.52GW,并在8月份创出年内新高。另外,国家能源集团还计划到2025年,光伏装机容量将新增50GW。


大量光伏新增装机也推动了光伏电站交易的活跃。


据北极星太阳能光伏网数据,今年前11个月光伏电站交易规模超9GW、交易金额超287亿,较2020年全年交易规模增加3GW、交易金额增加87亿。自2018年以来国内光伏电站交易规模分别为2GW、4GW、6GW、9GW,交易金额分别为100亿、140亿、200亿、287亿。


11月27日,国家能源局发布的《光伏发电站开发建设管理办法(征求意见稿)》指出,为保障并网规模和市场化并网规模,鼓励各级能源管理部门采取项目库的管理方式,做好光伏电站项目储备


这也意味着,在光伏上游制造环节扩产之后,随着国内光伏组件发电质量的提升,在双碳目标下电网侧对光伏电站需求将大幅提升,光伏电站迎来高景气周期。


卖方:光伏电站建设商


当前阶段下进行光伏电站项目储备的一个背景是,经过过去两年的上游硅料、组件等环节的大扩产,各关键环节的产能得到释放,关键零部件价格逐步下降,光伏发电成本进一步下降,这种背景下光伏电站建设商直接受益!


目前,A股中主要的光伏电站建设商有晶澳科技(002459.sz)、正泰电器(601877.sh)、特变电工(600089.sh)、东方日升(300118.sz)、晶科科技(601778.sh)等。


晶澳科技涉及硅片、电池片、组件、电站业务;正泰电器主要业务涉及配电电器、光伏电池、组件、EPC总包、电站开发建设运维、户用光伏建设开发;特变电工主要业务为输配电业务、光伏发电业务、多晶硅业务;东方日升涉及光伏电池组件、电站、封装胶膜;晶科科技涉及光伏电站的投资运营及EPC建设。


今天早盘强势涨停的亿利洁能从事的为氯碱、聚酯链化工及光伏电站业务,中闽能源主要从事为风电、光伏发电项目的投资运营。


从年内出售光伏电站规模看,正泰电器出售981.74WM、东方日升出售466WM、晶科科技出售355WM、珈伟新能出售125WM。


从股价走势来看,自7月份以来,爱康科技涨幅134%、中闽能源涨幅113%、亿利洁能涨幅104%、特变电工涨幅76%、晶澳科技涨幅73%、晶科科技涨幅69%、东方日升涨幅67%。


(中闽能源股价走势截图)


由此也可以看出,目前A股市场确实是更关注光伏电站环节。


光伏电站卖方阵营里面的代表应该是晶科科技,它的主要业务就是光伏电站的建设运营,股价在7月底到9月初短短一个月翻倍。今年上半年公司营收17.8亿,其中光伏发电收入12.98亿、电站EPC收入4.08亿、电站运维收入4075.98万,光伏电站业务整体毛利率54.60%。


作为对比,组件龙头隆基股份的综合毛利率只有22.73%!


买方:传统五大发电集团


一直以来,国内光伏电站交易的格局是,民营制造、建设商为卖方,以传统五大四小发电集团为代表的央国企为买方。


“五大”指的是国家能源投资集团、华能集团、华电集团、大唐集团、国家电力投资集团,“四小”指的是国投电力、三峡集团、中广核、华润电力。


具体到年内电站交易中,华电集团交易2875.1WM、金额52.89亿,国家电投交易2541.34WM、金额80.14亿,中核集团交易1078WM、金额46.55亿,三峡集团交易1025WM、金额23.43亿。


对应到A股上市公司,华电集团旗下涉及光伏发电的华电国际年内最大涨幅100%,黔源电力最大涨幅120%;国家电投旗下吉电股份年内最大涨幅139%,今天再创新高;中核集团旗下中国核电年内最大涨幅86%;三峡集团旗下三峡能源今年6月刚上市,上市以来最大涨幅178%。


(吉电股份股价走势截图)


买方阵营则以央企、国企占据绝对主导,对应相关上市公司,吉电股份算是买方阵营的代表。吉电股份的主营业务为风、光、水、火、核能发电及供热、清洁能源投资开发等。


今年上半年,吉电股份营收60.03亿,其中火电收入22.09亿、风电收入13.34亿、光伏发电收入12.3亿,风电毛利率达到59.02%,光伏发电毛利率为48.73%


所以,总的来看,结合年内光伏电站交易市场表现以及二级市场相关股价表现,今年下半年光伏产业链下游电站景气度明显上升,随着并网侧对光伏电站的需求提升以及光伏上游硅片、组件价格的逐步下降,光伏电站建设运营商将受益明显。

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