摘要：10月27日晚间，苹果产业链龙头立讯精密（002475.SZ）交出了一份不是那么让人满意的三季报答卷。三季报显示，立讯精密前三季度净利润为46.9亿元，同比增长0.21%，但是第三季度净利润同比下降25.28%。苹果产业链的另一龙头企业—蓝...
10月27日晚间，苹果产业链龙头立讯精密（002475.SZ）交出了一份不是那么让人满意的三季报答卷。
三季报显示，立讯精密前三季度净利润为46.9亿元，同比增长0.21%，但是第三季度净利润同比下降25.28%。
苹果产业链的另一龙头企业—蓝思科技，也出现了类似情况。该公司三季度单季净利润9.89亿元，同比下滑34.97%，扣非净利润同比下滑48.92%。
值得注意的是，虽然三季度业绩有所下滑，但北向资金、睿远基金明星基金经理傅鹏博却仍然选择在三季度加仓立讯精密。
10月28日，立讯精密股价低开高走，最终收涨1.99%，报收于38.88元/股，成功站上半年线。
三季度业绩增速较去年下滑近80个百分点
三季报数据显示，立讯精密前三季度净利润为46.9亿元，同比增长0.21%，但是第三季度净利润16亿元，同比下降25.28%。
而在去年同期，立讯精密前三季度营收595.28亿元，同比增长57.3%，净利润46.8亿元，同比增长62.1%。其中三季度营收230.76亿元，同比增长40.8%，净利润21.42亿元，同比增长54.5%。相较之下，今年三季度，其净利润增速同比下降近80个百分点。
针对今年三季度业绩不佳，立讯精密回应称：外部环境持续复杂多变，除了海内外疫情的持续反复，上游材料短缺、价格上涨、运输能力下降及运输成本上升等因素，也对公司获利能力及部分产品的出货造成一定影响。加之部分重要产品线因客供物料供应不足，均发生量产落地与出货时间的递延，公司主营业务收入、净利润、存货、营业费用等均受到一定程度影响。
除了上述原因，立讯精密三季度利润大幅下跌，可能与其业务结构，过度依赖苹果业务也有关系。那么，苹果业务对立讯精密有多重要？
数据显示，在2020年全年，该公司对第一大客户的销售额为648.43亿元，占年度销售总额的69.02%。
立讯精密也在2021半年报中表示：“目前，公司客户集中度相对较高，并且短期主要集中在消费电子领域。尽管相关客户在业内均属于顶尖客户，具有强大、领先的市场竞争力，且与公司保持了多年的稳定合作关系，但如果重要客户发生严重的经营问题，公司也将面临一定的经营风险。”
而在今年3月中旬，天风国际分析师郭明錤发布研报，下调2021年Air Pods出货预测30%–35%至7500万部–8000万部，较2020年衰退10%–15%。
值得注意的是，同属“果链”的蓝思科技，三季度业绩下滑更大。三季报显示，蓝思科技今年前三季度实现营业收入339.26亿元，同比增长30.07%，净利润32.97亿元，同比微降3.94%，其中第三季度净利润9.89亿元，同比下滑34.97%，扣非净利润同比下滑48.92%。
太平洋证券认为，果链今年前三季度前期受到供应链物料的缺货影响，出货量也受到短期影响，但随着供货回稳，9月中下旬后果链的出货与销售已经回归正常并且有望超越往年，四季度在北美感恩节与圣诞节购物季之前，果链出货必然是要追回先前的滞后，因此大概率三季度是当下利润预期最低的一个季度，后续逐季的成长将渐渐恢复正常。
郭明錤也对立讯精密2021 Q4的苹果代工业务表示了乐观预期，他表示：市场担忧Apple Watch 7因面临生产议题故无法如期在9月发表与量产，且因出货不足导致组装厂商立讯的Apple Watch事业营收低于预期。
然而，据郭明錤的最新调查指出，Apple已解决面板模组品质议题，立讯目前正在增加与复制产线，并预计在9月中下旬开始大量出货。
他预计Apple Watch 7与总Apple Watch出货量在2021年将分别显著成长至1400万支~1600万支与4000万支~4500万支。
受益于Apple Watch 7大量出货，立讯的Apple Watch事业在2021 Q4的利润将显著超过今年前三季度的利润总合，并击败市场预期。
明星基金经理加仓
今年以来，立讯精密股价就一直处于波动震荡阶段。
2021年1月14日，公司股价曾上攻至63.15元，逼近历史高点（63.77元）。然而此后却连续下挫，3月25日盘中最低下探至31.79元，较年内高点接近腰斩。
立讯精密股价下跌的消息甚至一度上了热搜。
有分析师称，Air Pods出货量预期下调，也是立讯精密股价大幅下跌的一个重要原因。另外，公司股东套现也是立讯精密股价下跌的一个重要原因。
今年2月3日，立讯精密控股股东立讯有限公司及其一致行动人、立讯精密实际控制人之一、副董事长王来胜，通过深圳证券交易所大宗交易系统，减持公司无限售条件流通股共计1.4亿股，占公司总股本2.00%。减持资金将主要用于其他产业投资及部分偿还立讯有限银行借款的资金需求。
那么，三季度立讯精密业绩下滑，会重复今年年初的故事，导致股价一路跌跌不休？。此外，多家券商对立讯精四季度业绩给出乐观预期。
中金公司认为，维持立讯精密跑赢行业评级，目标价位50元。截至10月28日收盘，公司最新报价为38.88元/股，较目标价有28.6%的上行空间。中金公司预测，立讯精密2021年归母净利润85.4亿元，同比增长18.19%。
值得注意的是，虽然立讯精密三季度业绩表现不佳、且股价震荡下跌，但却依然受到明星基金经理傅鹏博的青睐，逆市加仓804万股，坚定持有。
十大流通股东数据显示，傅鹏博管理的“睿远成长价值混合”位列立讯精密第四大流通股东，相比二季度末加仓804万股。
而立讯精密依旧是睿远成长价值混合第一大重仓股。
傅鹏博在季报中表示，他们对基本面向好的公司加大了配置，基本面转弱的公司则降低了持仓。
“从个股来看，管理层是否锐意进取，所处行业是否符合国家支持的产业发展方向，是我们考量的核心因素。”傅鹏博表示。
