摘要：题材热点：解读建材需求的市场逻辑（AK6月26交易提示）黑色走势依然还是在原有的格局中震荡，螺纹钢价格围绕在MA20上下震荡，上涨有难度，下跌有限度；而现货价格受制于淡季采购量萎缩的影响，钢厂在出厂价不断下调的过程中，现货相对期货升水在这种...
题材热点：解读建材需求的市场逻辑（AK6月26交易提示）
黑色走势依然还是在原有的格局中震荡，螺纹钢价格围绕在MA20上下震荡，上涨有难度，下跌有限度；而现货价格受制于淡季采购量萎缩的影响，钢厂在出厂价不断下调的过程中，现货相对期货升水在这种情况下得以结构化修复（交易机会较少）。伴随着升贴水悄然修复，空螺纹——多热轧价差组合也从螺纹高100多不断回归到正常水平低150—200，所以对于空螺纹和多热轧的组合也暂告一段，在这次修复的过程中，曾经在100—120之间提示一次减仓，周五在恢复到170附近时再次提示组合减仓，剩余的部分两手准备：要么等待资金矫枉过正冲出200之上找机会平仓，要么等待价差再次回调之后重新寻找机会重新加仓参与（全面螺纹和热轧在修复过程中，所以修复之后还是可以继续需找并继续把握空螺纹——多热轧价差组合）。
伴随螺纹和热轧的价差修复，个人再次推出多双焦—空螺纹的组合，这个组合也就是钢厂利润的修复，但是按照钢厂盈利比例的测算，上半年修复的幅度没有下半年大，由于价格伴随螺纹和热轧价差修复逻辑，多双焦空螺纹组合目前操作还是在起步阶段，所以无论是多双焦——空螺纹，还是有可能出现机会的多矿石——空螺纹（这个组合目前正在寻找交易时机的阶段）都是阶段性修复钢厂利润的机会，交易必须严格控制仓位和止损幅度。
为什么个人笔者在所有的黑色产业链的商品期货中，最看空螺纹，之前的产业供求结构已做过分析，对于供求关系的分析，主脉络：利润驱动的力度大小，把握这一主线再分析供求，主次矛盾不会颠倒。螺纹钢高利润刺激产能的释放只是时间，经过淡季需求下滑之后，下半年的市场货源不会像上半年如此紧张，逻辑如下：
1，上半年是需求旺季，而中频炉的产能是在旺季启动前下手，所以货源供应无法准备充分，由于地条钢市场多不在正常数据统计口径内，而地条钢覆盖的市场需要主流货物填充，这就是现有统计口境内的库存数据下降较快，给市场的感觉是需求不错，其实只是口径内的货源进入口径之外的缘故。
2、上半年建材供求是紧平衡是可以理解的，但淡季会增加社会库存的货源，虽然我们看到的各网站统计的库存数据是不同程度的下降，一是现在是降库存周期，二是部分货源不再统计口径之内，所以上半年口径之外的货源紧张形势，经过淡季后会逐渐积累库存变得相对充裕，再加上上游建材供应仍在高水平运转，新的替代产能正在不断释放产业看点：解读钢厂盈利水平运行结构（AK6月21日交易提示），所以螺纹期货如果继续保持震荡格局，那么下半年建材价格下跌的风险按照目前的产业运行逻辑是大概率（侧面证明为什么1710合约价格比当下现货价格深度贴水，因为10月是下半年旺季的后半程，难再有需求提振，当然还有一个潜在的库存提振，不过那是元旦之后的事情，所以期货价格提前提示了后市价格下跌的预期）。
3、 建材货源问题被有效缓解之后，供应支撑上涨的力度逐步下降，所以下半年建材价格怎么上涨？所以对螺纹后市上涨的预期不浓；相对上半年需求特点，下半年建材需求就是赶工工期（由于下半年十九大所以对工期有一定影响，会提前加大需求，另外环保也会对价格有一定的支撑）；与螺纹不同的是热轧，看当下热轧的生产利润，市场信心，还有钢厂出货的打折现象（打折就是上游生产量下降，开始收缩市场流通量），所以货源角度看，热轧更有潜力。所以，操作思路上继续延续文章开始给出的建议，继续寻找热轧的组合和7月之后的单边交易机会。
需求结构上，每年下半年都是板材需求开始复苏的季节，所以除了上述供应的状态外，需求角度看，热轧机会仍是交易重点关注的热度。
阿昆点黑色
更多精彩资讯，请来金融界网站(www.jrj.com.cn)
